渤海证券:场外期权3月第2周周报:标的短期历史波动降低,隐含波动率差值缩减【投资策略】

jonyao 发表于 2018-3-16 15:58 | 显示全部楼层 |阅读模式
【研究报告内容摘要】
            
                    标的市场表现。
            
                    标的指数市场表现,沪深300指数震荡上行,期间上涨0.46个百分点,总成交额7399.86亿元,日均成交额较前周的1361.41亿元增加了8.71%,短期历史波动降低,日均1个月历史波动率为23.91%,较前周减少1.39个百分点,日均3个月历史波动率为17.74%,较前周增加0.08个百分点,日均6个月历史波动率为14.59%,较前周增加0.16个百分点,日内已实现波动率继续降低,均值为9.42%,较前周减少2.02个百分点,日内波动缓和。黄金ETF震荡下行,期间下跌0.55个百分点,总成交额56.4亿元,日均成交额较前周的7.52亿元增加了49.98%,历史波动继续回落,日均1个月历史波动率为9.12%,较前周减少0.55个百分点,日内已实现波动率降低,均值为3.66%,较前周减少0.74个百分点,日内波动缓和。
            
                    场外衍生品交易。
            
                    截止到2018年3月9日,通过中证报价系统交易的场外衍生品共计5730笔,累计初始名义本金1019.21亿元,其中场外期权累计成交4381笔,累计初始名义本金778.15亿元。
            
                    场外期权隐含波动率。
            
                    沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为25.4%,较前周增加5.2个百分点,看跌期权Vega加权隐含波动率为33.75%,较前周增加2.7个百分点,看跌看涨隐含波动率差值缩小为8.35%,较前周减少2.5个百分点;黄金ETF场外看涨期权隐含波动率较前周有所提升,为16.16%,较前周增加0.17个百分点,隐含-实际波动率差值扩大,为7.72%,较前周增加1.05个百分点。
            
                    投资建议。
            
                    上周,沪深300、上证50和中证500短期历史波动均降低,其中沪深300和上证50的日内波动和日均振幅继续较前周有所减弱,但目前短期历史波动率仍高于中长期水平,预计短期波动将继续向中长期靠拢,银监会和保监会的合并议案再度显示了监管趋严的态度,临近两会闭幕,市场维稳需求仍较强,波动率反弹的动能不足,建议针对沪深300、上证50和中证500采取日历价差组合策略。上周黄金ETF窄幅震荡,美联储3月议息会议临近,3月的加息预期仍对黄金价格施压,但贸易战的担忧情绪支撑着金价,预计黄金ETF短期内将震荡下行,建议针对黄金ETF采取熊市价差组合策略。
            
               
                       


                 
               
        
        
        
         
         

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