国泰君安证券--点评12月金融数据:融资回升货币仍低,预计基建加码信贷投放增加【宏观研究】

jonyao 发表于 2015-1-16 09:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
【研究报告内容摘要】
    中长期贷款回升,短期贷款仍降:12 月新增信贷6973 亿元,同比多增2149 亿元,低于市场预期7673 亿元。中长期贷款回升,其中居民中长期贷款同比多增528 亿元,企业中长期贷款同比多增4987 亿元,反映地产销售的回升和基建投资增加;但短期贷款同比仍少增,反映消费需求和企业活力仍弱。
    融资总量回升,人民币信贷是主力:融资总量16900 亿元,比上月多5486 亿元,比2013 年同期多4413 亿元。人民币信贷和直接融资继续发力,表外融资也有所回升。
    M2 低于预期,货币政策两难:M2 同比增速12.2%,低于市场预期12.5%,居民和企业存款均下降。降息仍难以促进货币创造,只是造成超额准备金上升和资金流入股市,以致央行连续十四次公开市场无操作,只能续作MLF 以维持正常的流动性。
    未来基建加码信贷投放增加:目前通缩依旧但在筑底,高频数据显示经济似在筑底。14 年底-15 年初项目审批力度有所加大,预计1 月信贷投放力度较大,对投资和经济带动效果在3-4 月开工季显现。
            
               
               

本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
回复

使用道具 举报

快速回复 返回顶部 返回列表