国盛证券:长亮科技:三季度实际利润超预期,金融自主可控和海外市场加速成长

jonyao 发表于 2019-10-9 17:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
【研究报告内容摘要】
                事件:公司发布2019年度前三季度业绩预告:前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为2,236.12万元-3,144.57万元,同比下降26.16%-上升3.84%;第三季度单季实现归属于上市公司股东的净利润为1,408.18万元-2,085.36万元,同比下降37.62%-下降7.62%。本期非经常性损益对净利润的影响金额预计为430.22万元。符合市场预期。 利润下滑主要受股权激励费用影响,前三季度实际经营情况超预期。1)利润下滑主要系股权激励摊销费用同比增长较多。本期内2018年限制性股票激励计划摊销费用为2,969.10万元,而去年为1,947.15万元。若以预告利润中值2,690.35万元计算,可得加回股权激励费用后的扣非净利润为5,229.23,即同比增长36.89%。实际盈利情况超预期。2)2018年有部分子公司享受所得税免税政策,2019年转为享受所得税税率减半优惠政策。本期预计计提所得税费用为183.43万元,去年同期为-2,087.17万元。若考虑扣除所得税政策调整影响,前三季度利润增速还将大幅提高。
                作为华为和腾讯的金融生态核心合作方,共同打造的核心金融云方案已在海外市场有所斩获。1)公司是华为金融生态联盟之一,并且和华为联合成立大数据实验室,共同联合开发基于GaussDB 200之上的金融数据仓库解决方案,为金融客户提供数据中台的底座、数据仓库。2)2019年4月25日,在华为全球金融峰会,公司展示了华为&长亮金融云核心银行联合解决方案。该方案是构建在私有云之上的银行核心业务系统,可助力金融机构快速实现互联网金融业务转型。在泰国中小型企业发展银行核心业务项目中,公司与华为合作的金融云核心银行联合解决方案击败了拥有着成熟的本地化产品、多次为泰国政府银行提供解决方案的东南亚金融科技巨头。3)今年9月,基于国产金融级分布式数据库腾讯云TDSQL打造的张家港农商银行新一代核心业务系统成功上线投产。
                海外连续中标重要项目,有望开启新成长期。1)今年4月,公司中标中银香港分布式核心银行系统项目。6月,公司在印尼拿下的第一个项目--金光银行核心系统,对印尼市场开拓具有重要意义。前期金光银行率先启用欧美老牌核心厂商的核心系统,而后,印尼十几家银行也陆续跟随金光银行的脚步。2)基于在银行IT深厚的产品和解决方案积累,公司海外主推的互联网银行解决方案在泰国、马来西亚等国家可与国际大厂比肩。通过调整海外销售策略、加强交付团队搭建,2019年海外业务推进有望加速,开启新成长期。
                2020年目标市值136亿元,维持“买入”评级。根据关键假设,预计2019-2021年营业收入分别为14.17亿、18.27亿和23.50亿,归母净利润分别为1.39亿、2.72亿和3.66亿,即未来三年利润复合增速为62%。对标细分领军恒生电子、东方财富的平均估值,给予2020年目标市值为136亿元,对应PE 50x,维持“买入”评级。
                风险提示:银行业IT支出不及预期、金融去杠杆力度影响金融创新、技术人员流失风险、与腾讯合作不及预期的风险。
                                                                                      

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