科创产业双周报(202201第1期):科创板做市将至,影响如何?

jonyao 发表于 2022-1-14 00:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
科创产业双周报(202201第1期):科创板做市将至,影响如何?
国盛证券80000214["11000253344.张峻晓","11000338631.王程锦"]2022-01-14 00:00:00.000
                                                

                                            
                                                                                                                                              1、 科创板做市将至,影响如何? 科创板做市试点强调“稳中求进”,注册制改革再进一程。 短期看,科创板有望在春节过后受益于做市引入的流动性改善;中长期,流动性渠道的丰富也将助力小型科创企业的融资与成长。
                                                                                                  首先,做市商的引入不仅丰富科创板的交易制度,也将提供流动性注入的新渠道。做市商制度将为股票交易提供确定性的交易对手方, 将在竞价交易之外提供流动性注入的新渠道,不仅是对科创板交易制度的丰富,也将有利于科创板流动性的改善。
                                                                                                  其次,新三板经验看,做市并不必然带来交易的活跃,受益的更多为流动性较差的公司。参考此前新三板引入做市制度的经验,做市引入前后,多数公司的成交量和换手率并未获得改善,受益的公司更多集中于原来流动性较差的少数公司,占比仅约 2-3 成。
                                                                                                  最后,基于两点不同,看好做市引入对科创板的流动性改善。其一,此前新三板的做市商制度是单一模式,即新三板公司只能选择采用做市商模式或其他模式,而科创板的做市应为补充模式,原流动性较差的科创板公司有望充分受益;其二,引入做市对流动性的改善幅度,主要取决于券商参与意愿和券源供给,而当前科创板整体估值普遍处于历史低位,近 7 成公司 PE 估值创下新低,且制度设定为券源提供了更为丰富的渠道,估值与制度环境均利好券商积极参与。
                                                                                                  2、 科创新兴赛道表现: 国内核心指数普遍趋弱, 北交加权指数领涨。科创 50、科创加权指数与北交加权指数累计涨跌幅分别约为-3.92%、-2.22%和 6.03%。 落脚到细分科创新兴领域, 赛道多数下跌,其中网络安全( +3.47%)、 大数据( +3.10%)、 云计算( +1.03%) 涨幅居前,而特高压( -8.09%)、 风电( -7.40%)、 光伏( -5.32%) 跌幅居多。
                                                                                                  3、产业景气度跟踪:
                                                                                                  1)半导体: 11 月国内半导体销售额同比增速加快, DRAM 与闪存价格近期均有所抬升。
                                                                                                  2)消费电子:三季度 PC、平板与智能手机全球出货量环比增加,但平板与智能手机累计同比双双转负。
                                                                                                  3)新能源: 11 月光伏产量同比继续高增,风电产量同比延续上行。
                                                                                                  4)新能源车: 12 月新能源车销量同比延续高增,而动力电池装车量同比小幅回落。
                                                                                                  5)通信服务: 11 月户均移动互联网接入流量环比小幅回落。
                                                                                                  6)软件服务: 11 月软件服务收入新增 0.9 万亿,累计同比达到 18.3%。
                                                                                                  风险提示: 1、海外市场波动加剧; 2、 宏观流动性超预期波动; 3、中美贸易摩擦加剧
                                                                                                
                                                                                                                                            

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